12月20日，日本央行选择妥协，宣布将10年期日本国债的收益率目标浮动区间从±0.25%上调至±0.5%左右。这一动作震惊了全球市场，反应剧烈。汇率方面，美元兑日元大幅贬值，幅度高达3.4%，现价已经来到132.3。

股市反面，日经225大跌2.5%，其他全球主流股市均受到波及而下跌。债券市场，日本10年期国债收益率大涨20.5个基点至0.455%，为2015年以来最高水平，美债10年期也大幅上行。

日本央行表示，此次调整旨在“改善市场功能，鼓励整个收益率曲线更平稳地形成，同时保持宽松的金融环境”。此前，市场预计日本央行将放宽10年期国债收益率上限，但此时点早于市场预期。

日本央行虽然声称没有放弃YCC（收益率曲线控制）政策，但依旧选择妥协提高收益率上限。这对于脆弱的全球市场是具备不小冲击力的。有分析认为，日本国债市场作为全球债券收益率进一步飙升的最后一个重量级锚点的作用会发生转变，并可能引发全球债市乃至其他市场动荡，冲击力将不弱于英国债市动荡对全球市场的影响。

今年以来，在美国、欧元区等发达经济体相继收紧货币政策的大环境下，日本仍维持宽松货币政策。目前，美国联邦基准利率为4.25%～4.50%，欧元区再融资利率、边际贷款利率与存款利率等三项主要利率分别为2.50%、2.75%和2.00%；而日本政策利率则为-0.1%。

考虑到10年期国债利率这一资产定价之锚的重要性，市场仍视日本为最后一个退出宽松货币政策的发达经济体。