中国广电整合上市：广电系上市公司的5G融合

首先，中国广电上市不是IPO，也不完全是借壳上市，也不算是并购重组。

中国广电 按“两步走”推进整合。

①第一步，中国广电入股省级非上市有线电视网络公司。

②第二步，推动中国广电股份有限公司（区别于中国广电）上市，并通过股权置换、吸收合并等方式，与已上市有线电视网络公司整合。

2020年2月份中宣部等印发的《全国有线电视网络整合发展实施方案》，进一步梳理和明确了未来中国广电和广电系省公司之间的关系。

未来将成立中国广电网络股份有限公司（股份公司，区别于中国广电），中国广电（2014年成立，5G牌照持有方）携5G牌照等资源入股，各省网公司原则上采用认缴方式携网入股，战略投资者采用现金出资。 广电整合后其主营业务是有线电视网络+移动通信网络+相关增值电信业务（超高清、VRAR等）。

意味着 中国广电 可能定增将资产注入到歌华有线(SH600037)上市，再吸收合并各家上市公司股份，广电系人人有份。湖北广电(SZ000665)可转债溢价，已经在建200个5G基站，预计将加快吸入重组上市。 东方明珠和电广传媒只拥有当地有线电视股权比例＜60%，预测吸收合并方法不变。

市场空间： 参考天风的分析，广电系上市公司市值1143亿，考虑只有控股股东换股（30%股份350亿），假设地方上市广电占股份公司股比20%，那么新成立股份公司市值1700亿，而现有最大运营商中国移动市值1.1万亿。美国广电Comcast和电信龙头AT&T市值差距仅30%。

因此，广电系上市公司在5G融合背景下，具备巨大重估空间

作者：牛氓的胜利

来源：雪球