华泰证券：猪肉CPI可能在2019上半年同比转正 预计2019年PPI中枢延续回落

华泰宏观李超团队点评1月通胀数据称，1月CPI同比上涨1.7%，通胀环比表现较为温和。除猪肉以外的其他食品价格，暂未看到可能推动通胀超预期大幅上行的风险因素。猪肉CPI可能在2019上半年同比转正，中性预计今年CPI均值较2018年小幅上行，高点可能在年中附近，温和通胀的主要驱动因素可能是猪周期的触底回升。预计2019年PPI中枢延续回落。预计2019年国内供给侧改革工作重心“由破到立”，更注重提高全要素生产率。今年最可能影响PPI超预期下行的因素，在于实体经济下行压力加大、而需求侧刺激效果不及预期。